Резервите на банковата система на САЩ, ключов фактор за решението на Федералния резерв да продължи да намалява баланса си, паднаха под $3 трилиона — до най-ниското си ниво от октомври 2020 г

Резервите паднаха до най-ниското си ниво от четири години. Източник: Bloomberg

Банковите резерви са намалели с около $326 милиарда през седмицата до 1 януари, достигайки $2,89 трилиона, според данни на Фед, публикувани в четвъртък. Това е най-големият седмичен спад от повече от две години и половина.

Спадът идва, тъй като банките са принудени да намалят дейностите, изискващи интензивни баланси, като репо операции, за да укрепят балансите си за регулаторни цели. Това означава, че средствата се насочват към механизми като обратното репо овърнайт на централната банка, което води до изтичане на ликвидност от други пасиви в баланса на Фед. Обратните репо баланси се повишиха с $375 милиарда между 20 декември и 31 декември, преди да паднат с $234 милиарда в четвъртък.

В същото време Фед също премахва излишните парични средства от финансовата система чрез програмата за количествено затягане (QT) и институциите продължават да изплащат заеми по Програмата за финансиране на банкови срокове.

Докато политиците в САЩ продължават QT, стратезите на Уолстрийт следят отблизо минималното удобно ниво на — резерви, което някои оценяват между $3 трилиона и $3,25 трилиона, включително буфера. На последната среща политиците заявиха, че продължават да намаляват баланса.

Фед също коригира лихвения процент на офертите на обратния репо механизъм, за да съответства на долния край на целевия диапазон на лихвените проценти на федералните фондове. Това оказа натиск за намаляване на краткосрочните лихвени проценти и някои смятат, че това може да е достатъчно, за да забави резервния дефицит за известно време.

Въпреки това, няма консенсус сред експертите за това колко дълго Фед може да продължи QT, без да предизвиква болезнени спомени от септември 2019 г. Тогава резервите станаха твърде оскъдни и недостигът им доведе до увеличаване на основния лихвен процент по заемите и лихвения процент по федералните фондове. Централната банка беше принудена да се намеси, за да стабилизира пазара.

Въпреки че през юни централната банка намали лимита за обема на съкровищните облигации, които ще могат да бъдат изплатени без реинвестиране, не е ясно кога програмата ще приключи изцяло.

Неотдавнашното възстановяване на тавана на дълга вероятно ще затрудни политиците да определят идеалното ниво, тъй като мерките, които Министерството на финансите ще предприеме, за да поддържа лимита, са склонни изкуствено да добавят ликвидност към финансовата система и да маскират показателите за резервен дефицит. Две трети от респондентите в проучване на първични дилъри и участници на пазара, проведено от Фед в Ню Йорк, очакват QT да приключи през първото или второто тримесечие на 2025 г.

Изготвен от Finance.ru по материали на Bloomberg